加拿大央行意外加息25个基点会成为美联储货币政策的模板吗？

2023-06-09 01:47:51 来源：贝壳财经

6月7日，加拿大央行在暂停加息3个月后意外加息25个基点（bp），成为G7国家中首个暂停加息后又重启紧缩的央行。加拿大央行将基准利率即隔夜拆借利率提高25bp，由4.5%升至4.75%，为加拿大2001年6月以来的最高利率水平。

加拿大央行决议声明显示，第一季度加拿大GDP（国内生产总值）超预期增长、CPI（消费者物价指数）依然高企、住房市场回暖，表明经济中的过剩需求看起来比预期更持久，是该行重新开启加息的主要原因。数据显示，4月份加拿大CPI上升至4.4%，为过去10个月来的首次上升。

(资料图片)

行情数据显示，加拿大央行加息后，市场对美联储6月和7月加息预期升温，美债收益率集体反弹。美元指数一度跌至103.66，随后大幅反弹，收盘重回104关口。而加拿大央行加息导致贵金属价格承压回落，COMEX黄金期货跌1.31%报1955.5美元/盎司。

海外央行加息进程或未止步

本周二澳大利亚央行连续第二次加息，而该行此前也曾暂停加息。此外，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德日前表示，该行正在考虑进一步加息，将利率提升至足够高的水平，以使通胀下降并尽可能长时间维持在低水平。

拉加德表示，通胀压力仍然很高，目前还没有明确的迹象表明核心通胀率已经见顶。欧洲央行将确保政策利率达到的水平足够收紧，并重申欧洲央行的中期目标为通胀率2%。

东方金诚研究发展部分析师白雪对贝壳财经记者表示，本次加拿大以及澳洲央行重启加息的背后，反映了各大主要央行处于“加息周期尾声”的困境：过早停止紧缩可能不利于继续抑制通胀，甚至会有引发通胀重新抬头的风险。

加拿大4月CPI同比反弹至4.4%、核心CPI下行明显偏缓；澳大利亚4月通胀率从3月的6.3%反弹至6.8%。这表明，在平抑通胀的任务仍远未完成的背景下，本轮紧缩浪潮的“刹车”可能无法完全“踩死”，后续货币政策的不确定性较高，“暂停加息”并不代表不会在通胀压力之下重启加息。

加拿大央行被普遍视为美联储货币政策的“前哨”

一德期货外汇分析师车美超对贝壳财经表示，隔夜加拿大央行在连续2次暂停加息后意外重启加息25bp，意在继续控制较高的通胀水平，加拿大央行并暗示将进一步收紧货币政策，对加元汇率有提振作用，而继续加息所造成经济增长放缓的滞后影响也将逐步显现。

此外，加拿大央行的这一举动或为市场押注美联储收紧政策路径提供新的镜鉴依据，加拿大的情况和美国极为相似，加拿大央行和美联储同样都是为控制通胀开启加息周期，利率水平加至数年来高位，在通胀有所放缓后将暂停加息，而加拿大加息的举措可能将成为美联储的模板。

白雪指出，由于长期以来加、美两国货币政策走势高度一致，而加拿大利率决议的公布时间要稍早于美联储，因此被普遍视为美联储货币政策的“前哨”。作为G7国家中首个暂停加息的央行，加拿大央行本次意外重启加息，意味着美联储在下半年同样存在额外加息的可能性。

据CME美联储观察数据显示，市场认为美联储在6月不加息的可能性从78.2%下降至67.9%，而认为7月加息的可能性维持在50%以上。

不过当前美联储也面临着与加拿大央行和澳洲央行同样的政策决策困境。一方面，消费韧性支撑下，美国经济基本面整体表现仍好于预期，劳动力市场未见显著降温，非农新增就业人数仍在超预期增长，这将导致核心通胀下行速度偏缓，支持进一步加息的必要性。

另一方面，随着政策利率已升至限制性区间、实际利率转正，以及银行业危机带来的信贷紧缩效应，美国经济已出现明显降温势头，加之对金融稳定性的考量，美联储应该暂时停止政策紧缩。考虑到随着债务上限危机解除，近期美国财政部将大规模发行短期债券吸收市场流动性，可以起到一部分紧缩效果。

她预计，若下周公布的5月CPI数据并未超预期走高，6月美联储仍大概率会暂停一次加息，以观察政策滞后效应的影响。若后续通胀、就业状况依然强劲，不排除7月重启加息的可能性。不过，即使再度加息，也不会改变加息周期进入尾声这一事实。美联储将通过政策利率长时间保持在峰值水平，来平衡其通胀与就业的政策目标，这也意味着只要不出现深度衰退与系统性风险，今年年内降息的可能性很小。

编辑徐超

校对朱名恬

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